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公司首次覆盖报告:数字控制机床领军企业进军高端发力出海

时间:2024-03-29 来源:行业动态

  公司专注中高端数字控制机床,产品以龙门/卧加/立加为主,龙门处于龙头地位,2020年起营收和利润大幅度增长,研发投入领先行业,并持续推进核心部件自研。公司产品下游应用领域中航空航天/汽车设备附加值高,且新能源车压铸工艺带来对机床需求变革,公司已布局相应产品。此外,公司发力出海,有望同时提升营收规模和盈利水平。我们预测公司2023-2025年实现营业收入39.85/48.85/59.14亿元,归母净利润6.53/8.08/9.92亿元,EPS1.25/1.55/1.90元,当前股价对应PE为24.3/19.6/16.0倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  我国高端机床与国际领先差距明显,加工中心尤其是在五轴等高端机床及核心零部件进口依赖度高,亟待国产突破。公司设备与国际厂商相比具备超高的性价比,且技术升级、高端化举措下,有望逐步切入国际厂商的客户供应体系,实现国产替代。

  新能源车一体压铸等新工艺带来对机床的配套需求变革,公司在巩固传统下游优势基础上,紧跟市场步伐,积极拓展相应加工设施,宁波智能化基地已于2022年9月开工。未来叠加海天金属等兄弟企业的协同效应,有望兑现成长空间。

  公司海外业务2018-2022年毛利率均高于30%,并已在东南亚、土耳其、墨西哥等国家地区设立子公司。近期俄罗斯等一带一路沿线国家制造业景气度向好,且基建发展在疫情后回暖,或诞生对机床更大需求。未来公司发挥海天集团全球布局经验和渠道优势,发力海外有望同时提升收入规模和盈利水平。

  风险提示:下游制造业景气度没有到达预期;海外拓展没有到达预期;新能源车设备放量没有到达预期;国产替代进度没有到达预期;海外供应链风险。

  证券之星估值分析提示海天精工盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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